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天创时尚(603608)—北高峰资本入股 全链条数字化转型可期

作者: 刘丽
时间: 2020年03月06日
重要性: 一般报告
行业评级:
公司评级: 审慎推荐-A
相关股票代码: 603608
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摘要: 报告名称:天创时尚(603608)—北高峰资本入股 全链条数字化转型可期
研究员:刘丽
报告类型:公司研究*点评报告
报告日期:20200306

行业/子行业:服装
公司名称及代码:天创时尚(603608)
投资建议:审慎推荐-A

【内容摘要】

1、引入北高峰资本作为长期合作伙伴。北高峰资本全资孙公司Visions Holding出资1.86亿元受让公司大股东香港高创、平潭尚见合计5%的公司股份,受让价格8.64元/股。闵万里博士为北高峰资本创始人,曾任阿里云智能首席科学家,拥有数字与人工智能方面的背景&经验,在阿里任职期间曾助力传统企业进行数字化转型项目。
2、公司拥有时尚女鞋完整的设计、生产、销售全链条布局,仍处于优化调整阶段。2019年前三季度,公司女鞋业务同比下降1.58%至12.32亿元,其中线上业务收入占比17.7%,同比增长30%+;线下业务下滑6.5%,仍处于优化调整状态,2019Q3末公司线下门店数量达1791家,较年初减少134家。
3、北高峰资本有望助力公司实现全链路数字化转型,最大化缩短产品和消费者之间的距离,降本增效。时尚女鞋零售往往采用以产定销的方式,存在低效&成本高企的痛点。公司与北高峰资本合作后,将在销售端应用大数据技术形成消费者画像,将用户的需求匹配到公司产品,进行精准推送,缩短公司和消费者之间的距离。在制造端将产品元素如鞋跟高度、鞋头类型、颜色搭配、饰品进行数据化处理,从中搜集到热卖元素,用以指导设计,缩短研发周期。同时亦可优化供应链布局,提升供应链反应效率。
4、2019年后小子科技探索短视频商业化业务,有望与公司零售主业形成协同。小子科技此前从事移动广告分发,考虑到目前移动互联网流量已进入存量博弈阶段,其于2019年开始探索短视频商业化业务。通过采买优质综艺节目版权,对节目进行拆条形成小视频作为广告的载体,在今日头条/腾讯应用宝等APP客户端进行广告展示。未来小子科技将结合天创的消费者画像数据,在营销端助力公司实现精准广告投放,提升销售转化率和客户黏性。
5、盈利预测及投资评级:考虑疫情对女鞋销售的不利影响,以及小子科技今年业务转型费用投入增加等因素,微调公司2019-2021年EPS分别为0.52、0.49和0.52元的预测。当前市值55亿,对应2020PE26X,短期看估值不低,长期而言公司是仅次于百丽系的第二梯队,团队运营能力在业内处于领先水平,行业调整之际仍可保持相对稳定健康的运营,与小子科技在精准营销方面协同效益有望进一步发挥,维持“审慎推荐-A”评级。
6、风险提示:受国内宏观经济影响,可选时尚消费需求增速放缓的风险。

【摘要结束】
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